Будет ли подорожание евро. Падение евро: причины и прогнозы

Фото из открытых источников

В последнее время мы можем наблюдать за сильным падением европейской валюты, которая снижается против большинства других мировых валют, в особенности против доллара США. С чем связано такое падение, и когда можно будет рассчитывать на формирование обратной восходящей тенденции?

Давление на евро, который продолжает скатываться вниз, связано с программой выкупа активов. Ожидается, что после того, как ФРС повысит процентные ставки, ЕЦБ может заявить о необходимости продления программы выкупа облигаций на следующий год. Данная программа должна завершиться в марте 2017 года. Если это будет сделано, евро может провалиться еще больше вниз против большинства мировых валют, так как такое решение лишь ослабит инвестиционную привлекательность в еврозоне.

Разговоры вокруг еще большего увеличения и так уже отрицательных процентных ставок по депозитам приводят к снижению спроса на рисковые активы, так как мало кто хочет платить ЕЦБ за размещение на его счетах своих денежных средств. В будущем это может привести к проблемам в банковском секторе, который потеряет значительную часть прибыли из-за таких мер, принятых Европейским центральным банком.

Совсем недавно в защиту текущей денежно-кредитной политики выступил президент Европейского центрального банка Марио Драги. На очередной пресс-конференции Драги заявил, что крайне низкие процентные ставки не наносят ущерба потребителям, и регулятор продолжит проводить такую политику, пока инфляция не достигнет целевого уровня. Президент ЕЦБ ясно дал понять, что пока инфляция не начнет приближаться к целевому уровню чуть ниже 2%, мер по ужесточению денежно-кредитной политики принято не будет.

Конечно, все эти заявления не прибавляют сил европейской валюте, однако если рассматривать текущую ситуацию в более широкой перспективе, то у европейского регулятора просто «связаны руки», так как других мер, кроме дальнейшего снижения процентных ставок и выкупа долговых обязательств, у центрального банка просто нет. С другой стороны, в будущем такие меры реально помогут подстегнуть инфляционный, а затем и экономический рост в зоне евро. Живой пример тому - американская экономика, которая использовала подобного рода программы сразу после начала кризиса 2008 года.

Так когда ждать роста евро?

По мнению трейдеров на сайте FxCraft.ru , серьезных проблем на рынке труда еврозоны сейчас нет, кроме стран, которые наиболее пострадали от экономического кризиса, к примеру Испания и Греция, и которым оказывается серьезная финансовая помощь. Основной проблемой является инфляция. Поэтому, как только рост данного показателя стабилизируется, тут же вернутся разговоры о вероятном сокращении программы выкупа активов и увеличении процентной ставки. Начаться это может уже в 3-м квартале 2017 года, что само по себе уже подстегнет спрос на рисковые активы и даст хорошую поддержку европейской валюте.

Уже в начале мая стало понятно, что рынок готовится к грандиозным событиям. Конечно, с точки зрения экономики и геополитики они не были приятными, но страх, как один из движущих мотивов, был как раз тем проводником, который позволяет делать или терять миллионы за короткое время. Именно страх заставлял инвесторов продавать европейские активы, опасаясь паралича, который может тронуть всю европейскую финансовую систему. Волна продаж евро и фунта опустила котировки этих валютных пар почти на 10%. Это значит, что каждая тысяча долларов при работе на валютном рынке принесла — 100. И это при минимальных рисках без использования инструментов брокера. При маржинальной же торговле эта сумма могла вырасти в 100 раз, в то время как сумма, которой пришлось бы рисковать, была бы все та же тысяча долларов.

Соотношение сказочных прибылей к объему возможных потерь часто подталкивает трейдеров к быстрым действиям, не предусматривающим четкого торгового плана. И в этот момент за бортом внимания остаются фундаментальные факторы, которые в этот раз буквально кричали о том, куда же двинутся . Давайте разберемся в том, что же это были за факторы?

Фундаментальные факторы. Ситуация в Европе

Итак, основной проблемой Европейского Союза уже не первый месяц являются долги Греции . После первой волны мирового финансового кризиса, вызванного крупнейшими банками, и, прежде всего, американскими, инвесторы готовились ко второй. На этот раз опасения внушили размеры долгов, которые накопили целый ряд европейских стран. Суммы бюджетных дефицитов вместе со слабым контролем над долгами породили неуверенность в том, что Европейский Союз сохранит свою целостность и свою валюту. В дополнение к этому отсутствие четкой антикризисной политики в Великобритании не оставило шанса евро и фунту на сколько-нибудь стабильные позиции.

Стоит отметить, что европейские чиновники честно пытались справиться со своими проблемами. Так министры финансов Евросоюза и МВФ одобрили план выделения почти 1 трлн. долларов на поддержание экономик стран-должников. По объемам выделенных денег – это беспрецедентная сумма. Казалось бы, данное решение должно было придать стабильности европейской валюте, так как оно позволило странам закрыть свои кредитные дыры. Однако каждый спекулянт понимает, что страна должна уметь рассчитываться по своим долгам. А как это будет делать Греция в условиях глобального экономического спада, никто не понимает. Скорее всего, выделение денег сейчас лишь на некоторое время отодвинуло краткосрочные риски дефолта, но так и не решило проблем, спровоцировавших кризис. Не уменьшились опасения инвесторов и относительно распространения «долговой чумы» на другие страны Еврозоны. В первую очередь речь идет об Испании и Португалии, где потребности в финансировании почти в два раза превышают нынешние потребности Греции. На это указывал и один из представителей ЕЦБ Аксель Вебер.

Возвращаясь же к Греции , стоит отметить, что в обмен на выделяемые деньги Афины пообещали сократить свой бюджетный дефицит и урезать зарплаты бюджетникам, ужесточить пенсионные выплаты. Недовольство подобными мерами привело к общей забастовке в Афинах, которая затем переросла в массовые беспорядки и окончательно парализовала всю страну.

На этом фоне евро без остановки падал. Это звучит удивительно и парадоксально, но многие трейдеры не спешили отказываться от длинных позиций по евро/доллару , очевидно, ожидая стабилизации ситуации с евро. Но тот и не думал останавливаться, дешевея с каждым днем и принося огромные убытки всем, кто не желал замечать глубину европейских проблем.

Между тем, европейские власти продолжали использовать весь доступный арсенал для сдерживания обвала своих активов. Так, Германия объявила о временном запрете коротких позиций (запрете продаж) без покрытия при работе с рядом инструментов. Но подобные действия, наоборот, только усиливали панику. Именно после объявления этих мер евро и продемонстрировал минимальное за 4 года значение.

Ну и финальным аккордом в череде негативных для евро событий стало сообщение о том, что центральный банк Испании был вынужден взять под контроль один из региональных сберегательных банков CajaSur. Несмотря на заявления представителей Банка Испании, которые отметили, что банкротство CajaSur (0,6% банковской системы страны) не представляет опасности для экономики, многие инвесторы подумали: «Началось! Пессимистичный сценарий роста кредитных проблем начинает разворачиваться и в Испании!» Оставаться в евро и европейских активах человеку, который хочет сберечь свои деньги, уже было бессмысленно. Особенно в случае, если и Испания доведет свои финансовые проблемы до уровня, когда потребуется помощь МВФ. В итоге евро снизился к доллару в район 1.2140.

США. Развивающиеся страны

Показательно, что при оценке сил евро и доллара, последний получал стабильную дозу новостей, благоприятствующую покупкам. Среди основных отметим публикацию данных по изменению количества занятых в несельскохозяйственном секторе США . Вместо ожидавшихся 190 тысяч рабочих мест, показатель зафиксировал на 100 тысяч больше. Восстанавливающий рынок труда предполагает рост американской экономики опережающими темпами.

Кроме событий непосредственно в США и Европе, инвесторы продолжают следить за действиями развивающихся стран и, в первую очередь, Китая в области экономики и финансов. Как вы думаете, как повлияла информация о том, что Народный банк Китая объявил о повышении уровня обязательного резервирования для коммерческих банков? Подобные меры направлены на уменьшение денежной массы, ее удорожание. Экономически, они ведут к замедлениям темпов роста. Видя упорство, с которым Пекин пытается вести ограничительную финансовую политику, инвесторы стали приходить к мнению, что развивающиеся экономики не будут столь перспективными, как до принятия этих мер. Соответственно, имело смысл снизить объемы вложений в валюты развивающихся стран и перевести их в доллары, которые остаются валютой-убежищем и основной мерой учета прибыли в мировой практике.

Прогноз на июнь

Как мы видим, прошедший месяц был наполнен чередой драматических событий. Над Еврозоной продолжает куриться дымок нерешенных кредитных проблем. Борясь с ними, европейские государства урезают государственные расходы . Но будет ли это плюсом для их внутренних экономик? Скорее всего, нет. В отсутствии стимулирующих экономику государственных расходов ожидать быстрого восстановления не приходится. Сравнивая американцев и европейцев, мы видим, что первые не боятся брать на себя груз проблем растущего дефицита, в то время как последние придерживаются консервативных методов, жестко урезая государственные расходы. В долгосрочном плане накопленные долги закладывают бомбу под доллары. Но сейчас в среднесрочной перспективе это экономически оправдывает себя. Поэтому доллар выглядит более интересным для покупок, в то время как покупать евро – рука не поднимается.

Давайте поразмышляем над тем: «Может ли что-то стабилизировать ситуацию в Еврозоне?» В июне состоится саммит стран Большой 20. Проблемам экономического роста и того, что происходит с основными валютами, наверняка, будет уделено внимание. Дешевеющий евро, с одной стороны, должен помочь экспорту из Европы. Но с другой, проблемой евро все же является не падение курса само по себе, а то, что его обуславливает. Это кредитные проблемы и низкие темпы экономического роста. Если подешевевший евро не выльется в рост макроэкономических показателей европейских стран, то валюта так и будет дальше падать. На мой взгляд, повлиять на экономическую динамику одним усилием воли страны Большой 20 сейчас не смогут. Если окажется так, что тема валютных курсов вообще не будет озвучена в финальном коммюнике, то шанса на существенный рост европейская валюта иметь не будет.

Хочется заметить, что ни США, ни Европейские страны не заинтересованы в дальнейшем развитии финансового кризиса в Европе. Здесь пострадают все. Поэтому Штаты также демонстрируют свою обеспокоенность европейскими проблемами и готовность помочь материально, вновь открывая европейским банкам кредитные линии, чтобы сгладить краткосрочные финансовые проблемы последних. С одной стороны, это благое дело. С другой – Америка продолжает держать мир на долларовой игле, обеспечивая «в трудное время» нуждающиеся страны деньгами. И вот, казалось бы, утраченная вера в доллары возвращается. Аналитики снова всерьез рассматривают возвращение евро к с долларом . Белый дом получает и еще один выигрыш: рост доллара повышает спрос на американские государственные облигации и обеспечивает приток дешевых внешних денег. В условиях огромного бюджета дефицита они будут ой как не лишними! Можно предположить, что такая тактика не может длиться вечно. Она эффективна в среднесрочном периоде, и, желательно, в мутной воде. В роли мутной воды как раз и может выступить кредитный кризис в Еврозоне, когда все знают о проблемах, о том, что на подходе кризисы в целом ряде стран, но никто не может точно сказать, как глубоко при этом упадет курс евро. На фоне яркого огня, который разгорелся в Европе, многие инвесторы закрывают глаза на то, как растет дефицит бюджета в США, на то, что доллар ничем не обеспечен, кроме честного слова американского правительства. Поэтому момент проверки этого слова на прочность снова откладывается на неопределенное время. А трейдерам, ищущим скоротечную прибыль, остается брать ориентиры на краткосрочные события, о которых мы говорили выше.

Принимая во внимание нерешенность кредитных проблем Еврозоны, низкие темпы экономического роста, и, наоборот, улучшения на рынке труда и недвижимости в США, мы предполагаем, что пара евро/доллар продолжит нисходящее движение . Психологической отметкой видится 1.2000. При его пробитии пара попробует на прочность знаковый уровень 1.1800. Данный сценарий выглядит реалистичным, если евро/доллар не преодолеет сопротивление на 1.2500, что также возможно в случае, если Большая 20-ка явно выступит против дальнейшего падения евро.

Интересно развивается ситуация с иеной . После ухода в отставку премьер-министра Японии вероятным его преемником станет министр финансов г-н Kan, который придерживается курса на ослабление иены. Если он действительно станет главой государства, то японские инвесторы могут начать долгосрочную игру на продажу японца. И такие валюты, как американский и австралийский доллары, выглядят интересными для покупок за иены в виду процентных ставок (https://сайт/birzhevoj-slovar/percent_rate/).

Герман Греф, президент, председатель правления Сбербанка

Крах единой валюты, роспуск зоны евро не выгодны никому. О важности для крупнейших экономик мира устойчивости этой валюты говорит, например, тот факт, что Барак Обама 10 мая, накануне принятия решения о помощи странам юга Европы в объеме более €100 млрд, по сообщениям СМИ, вел телефонные переговоры с Ангелой Меркель и Николя Саркози, побуждая их к решительным действиям.

Евро, несомненно, самая ликвидная и популярная альтернатива доллару США, которая необходима очень многим для поддержания экономического равновесия в мире. Можно ожидать, что и ЕС, и другие страны предпримут новые усилия для сохранения единой валюты, если потребуется. Однако колебания обменного курса евро могут быть очень значительными и, что важно, они очень сложно предсказуемы: ситуация на таком ликвидном рынке, как международный рынок валюты, меняется буквально каждый день, каждый час, причем иногда радикально.

Профессионалы рынка не столько занимаются предсказаниями обменного курса, сколько совершают сделки с валютой в рамках строгой политики управления рисками. Валютные спекулянты ведут себя несколько иначе, но все равно не готовы принять на себя чрезмерный риск. Обычному человеку очень непросто застраховать себя от колебаний обменного курса, поэтому мы никому не можем порекомендовать держать свои сбережения в какой-либо одной иностранной валюте. Вообще лучше держать деньги в той валюте, в которой вы их тратите. Для большинства россиян это рубль.

Если же вы хотите защитить свои сбережения от инфляции, обратитесь к профессионалам финансового рынка. Они предложат множество инструментов, от простых банковских депозитов до сложных финансовых продуктов. Только внимательно ознакомьтесь с условиями инвестиций, обратите внимание на репутацию финансового учреждения, с которым вы имеете дело, и помните главный принцип: чем выше доходность, тем больше риск.

Алексей Моисеев, управляющий директор - главный экономист ИК «Ренессанс Капитал»

Евро еще имеет потенциал для падения. Дно мы увидим примерно на уровне 1,15–1,16 доллара за евро. Но мне кажется, не за горами то время, когда в поддержку евро начнутся коллективные интервенции конкурентов еврозоны на мировом рынке промышленных товаров, и в первую очередь со стороны Швейцарии, Японии и США.

В более далекой перспективе нельзя исключать и некоторого роста евро по отношению к доллару. Я думаю, он будет связан с внутренними проблемами в Америке, которые к этому моменту, скорее всего, окажутся в фокусе инвестиционных рынков.

Российским вкладчикам важно понимать, что играть на паре доллар–евро - дело неблагодарное. Я до сих пор уверен, что имеет смысл хранить свои сбережения в рублях. В ближайшие 4–5 лет доллар и евро придут к ситуации, когда они будут девальвироватся не по отношению друг к другу, а к сырью, и соответственно, к сырьевым валютам. Поэтому инвесторам, которые не являются профессиональными игроками фондового рынка, я считаю, надо просто открывать депозиты в рублях на длинные сроки.

Сергей Алексашенко, директор по макроэкономическим исследованиям ГУ ВШЭ

Я думаю, что место евро в системе мировых финансов не изменится. Евро по-прежнему останется второй по значению мировой волютой. Возможно, некоторое время он будет колебаться в зависимости от того, насколько успешными будут меры по снижению бюджетного дефицита, принимаемые европейскими странами. Но в долгосрочной перспективе ничего страшного с евро не случится.

Каждый человек сам выбирает стратегию сбережений. Я всегда говорю: надо хранить деньги в той валюте, в которой будете их тратить. Если вы планируете свои расходы в еврозоне, храните деньги в евро. А если будете бегать из одной валюты в другую, точно проиграете.

Сергей Гуриев, ректор Российской экономической школы

Евро вполне может упасть до 1,1 доллара и даже до уровня 1:1 - несмотря на беспрецедентные меры, принимаемые европейскими лидерами, все еще неясно, удастся ли им справиться с угрозой дефолта. В принципе, реструктуризация (то есть частичный дефолт) греческого долга, по-видимому, все-таки случится. Но ни в девальвации, ни в реструктуризации греческого долга нет ничего страшного - они не обязательно приведут ко второй волне глобального кризиса. Однако для тех, кто хранит свои сбережения в евро, это не утешение.

Ярослав Лисоволик, главный экономист Deutsche Bank в России

Евро продолжит обесцениваться по отношению к доллару - в еврозоне пока не достигнута критическая масса мер для поддержки европейской валюты. В этих условиях следует несколько сократить долю вложений в евро: и рубль, и доллар на данный момент являются более привлекательными инструментами. По нашим оценкам, на конец текущего года евро может упасть до уровня 1,15 по отношению к доллару. В более долгосрочной перспективе евро, скорее всего, выдержит испытания и останется жизнеспособным. Это во многом будет зависеть от мер, принимаемых Евросоюзом по реформированию экономики и бюджетной системы.

Олег Вьюгин, председатель совета директоров ОАО «МДМ Банк»

В долгосрочной перспективе евро по отношению к доллару будет слабеть и двигаться если не к паритету, то к уровню вокруг 1,15 доллара за евро. С точки зрения конкурентоспособности - если сравнивать экономики США и Евросоюза - это правильная тенденция. Нужно признать: евро был сильно переоценен. Во многом это произошло из-за того, что ФРС фактически стимулировала ослабление доллара против евро и других валют. В краткосрочной перспективе вполне еще могут быть некоторые колебания, возможно даже укрепление евро по отношению к доллару. Но в целом общий тренд будет к ослаблению европейской валюты.

Отвечая на вопрос, в какой валюте хранить сбережения, нужно всегда учитывать: что это за деньги и для чего они предназначены. Если основные траты предполагаются за рубежом, целесообразнее иметь деньги в валюте той страны, где траты и предполагаются. Но если речь идет о достаточно свободных деньгах и есть желание защититься от инфляции или потери покупательной способности, стоит руководствоваться вопросом: а на какой срок? В краткосрочном плане лучше всего защищен рубль, в долгосрочном, наверное, стоит ставить на доллар.

Лично я храню свои сбережения в рублях.

Владимир Лопухин, президент финансовой компании «Вангвард», бывший министр топлива и энергетики РФ

Очевидно, что евро еще не достиг дна. Нужны дополнительные меры, чтобы в него упереться. Европейская валюта сегодня находится в подвешенном состоянии. Я думаю, тенденция падения какое-то время продолжится, а потом последует откат.

Я считаю, что независимо от того, идет речь о краткосрочной перспективе или долгосрочной, надо держаться мультивалютной корзины.

Евгений Гавриленков, главный экономист, управляющий директор «Тройки Диалог»

Что будет с долларом и евро, никто не знает. Всегда есть риск купить не ту валюту. На мой взгляд, наиболее правильным было бы хранить деньги в своей национальной валюте - в рублях. Макроэкономическая ситуация сейчас достаточно стабильная. Мы видим некоторые колебания курса, но в целом есть рост, есть снижение инфляции, и рубль выглядит уже более привлекательно. Поэтому, я думаю, правильно было бы хранить рублевые сбережения не в наличности, а в банках и получать какой-то процент.

Год или полтора назад все говорили, что приходит конец доллару как резервной валюте. Очень популярны были дискуссии на тему того, что валюта МВФ должна стать новой резервной валютой, но прошло полгода - и все эти разговоры забылись. Год назад активно обсуждались проблемы американской экономики, сейчас дискутируются проблемы Греции и еврозоны. Как только ситуация начнет стабилизироваться, я думаю, мы увидим некий отход евро - возможно, не на прежние позиции, но некоторое укрепление будет.

Опять же, никто не может гарантировать, что в Америке все будет хорошо. Есть определенные проблемы с муниципальными облигациями. Не надо забывать, что рост в Америке достигнут за счет 11%-ного дефицита бюджета - то есть это деньги государства поддержали внутренний спрос. Но постоянно иметь 10–11% бюджетного дефицита - это неправильный, неустойчивый путь. Поэтому нужно понимать, что из Америки могут прийти негативные новости, и тогда все вернется на круги своя.